第１次世界大戦＋スペイン風邪のNYダウの底値は現在の水準に近い-33%。100年前の状況を調べてみた

投稿日：2020/03/23 更新日：2020/03/23

土曜に『バロンズ拾い読み』を制作している川田重信氏が現状の米国株式の下落幅はスペイン風邪で下がったときと同じ水準で底だったという記事はなかなか面白いなと思ってtweetしたらかなり反響がありました。

スペイン風邪では現在の水準が底だった【投資のヒント】 https://t.co/UQxWi3L2tj 100年前くらいだけど面白い分析だな。そしてその後の展開でバブルになったことは留意しておきたい。
— garboflash (@garboflash) March 21, 2020

米国株式：スペイン風邪では現在の水準が底だった【投資のヒント】 | 川田重信のありがとうアメリカ株式

米国株式：スペイン風邪では現在の水準が底だった【投資のヒント】

藁にもすがる思いでこういうトピックに注目が集まりやすいのでしょうけど、じゃあ実際のところはどういう経過をその後10年であったのかなと。

第１次世界大戦後に疲弊したイギリスからアメリカへと経済・軍事の覇権国家が移り、やがてアメリカは狂騒の20年代へと突入したというのが個人的な認識です。

もちろん当時は第一次世界大戦の末期だけでなく、結核の問題や、サプライチェーンが自国で完結していたり、先進国は植民地を持ってた、都市化が進んでいるなど現在とは条件が異なるとは思います。

とはいえ歴史は韻を踏むというのはあると思うので、当時の状況を整理してみました。

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第１次世界大戦とスペイン風邪の時系列を見ると、第１次世界大戦の動向の方が1918年の株価上昇につながっている

ちょうど第１次世界大戦の期間ですが、スペイン風邪の時系列を整理すると以下の通り。

アメリカでの発生が1915年だったという話もありますし、流行期は春から秋にかけて1919年や1920年でも起きてることがわかります。

1917年に、ダウ平均は6月の高値から12月までに33%下落している。ところが、実際に世界的大流行期に入ると、株価は上昇に転じ、スペイン風邪による死者数が最多となった1918年10月までに株価は底から35%も戻していた。さらに、1919年11月までの上昇率は81%にも上っている。

川田氏はこのようにいってますけど、既に底値を1918年に脱していたのを見ると、1918年に入ってからはむしろ第1次世界大戦の状況が起因してるように見えます。

第１次世界大戦の時系列は以下の通り。

秋口にかけて大きく上昇しているので、第１次世界大戦終了の影響の方が要因として強いように見えます。

アメリカはその後狂騒の20年代

では、アメリカはその後どうなったかというとNYダウの推移は以下の通り。

参考引用データ

1920年代後半から一気に伸びてやがて世界大恐慌に至ります。

狂騒の20年代または狂乱の20年代といわれてますが、1920年から1921年に掛けて痛切な不況があり、その後1920年代を通じて長い回復により、大衆消費の増加と経済成長の10年間を表しています。

ハーディング→グーリッジ→フーバーと共和党政権が続き、減税し、農産物の利益を守り、移民を制限など現代に通じる政策もちらほらありますね。

禁酒法やベーブ・ルースもこの時代になります。

仮にトランプ再選となると時代背景は近くなるかもしれません。民主党と違って共和党は次の候補者が育ってるという話を見聞きしますし。

当然100年前の状況は多くの項目で違いますし、当時と違って押さえ込みに消費を抑える手法を取ってますので、まだ下がる可能性はあるかもしれません。

ただし、歴史は韻を踏むものではありますので、仮に今後相場が回復したとしても、リスク観点の視野を持っておきたいですね。